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富力物业百亿“卖身”，双老板再输血80亿

一次高价卖身、一笔输血，勾勒出富力的艰难自救。

9月20日晚间，富力地产和碧桂园服务公告，碧桂园服务拟以不超过100亿元的代价收购富力物业；此外，富力地产两个老板张力和李思廉，将为公司提供约80亿港元的股东资金。

两笔交易若成，富力地产将获得不超过167亿元的资金，其短期债务压力也能有所缓解。

但富力物业原本是要自己上市的。今年4月富力在港交所递交了招股书，并计划最早在三季度IPO，筹资不超过7亿美元（约合人民币45.38亿元）。

不到半年的时间里，张力和李思廉就不得不卖掉这两年备受资本青睐的物业，他们永远失去了这块资产，可见富力资金链之紧张。

除了卖物业，张力和李思廉还自掏腰包给上市公司进行股东贷款80亿，意味着其短期内其他融资渠道都不顺畅。

但要拿到这100亿元也并非易事。按照碧桂园服务的公告，交易将分两阶段、四期进行。

其中第一阶段分三期，合计70亿元。公告称，一期20亿元已在监管账户里，二期30亿元会在反垄断部门批复后的当天支付，第三期则是要在满足若干要求后才会支付，其中一条是要求在保证2021年起长期持续稳定（不低于20年）。

而第二阶段的30亿元，则会在明年2月对2021年的业绩进行审计之后、满足约定的交付面积后才会支付。

碧桂园服务执行董事兼总裁李长江认为，虽然交易价格方面有不少约定，但是富力物业的单个项目还是比较优质，整体比较合适。

但有地产分析师认为，富力物业的收购作价明显较贵，远超已上市同规模物业企业市值。

按照富力物业招股书，截至2020年末，其营收为25.97亿元，除税后利润为2.4亿元。

截至2020年末，富力物业整体在管面积规模则为6936万平方米。与之在利润、规模方面相近的则是在港上市的佳兆业美好，其市值在今年峰值时也不过51亿港元左右。

即把容易卖的物业卖了100亿，资金链紧绷富力的下一步该如何，仍会是个难题。

今年中报披露后，TOP50房企里还处红档的房企并不多，仅有四家，富力就是其中之一。

余下的三家企业则分别是华夏幸福、蓝光和泰禾，都已爆了雷。

这也让市场很紧张富力的资金情况，认为其已是“一只脚踏入了‘ICU’”、选择撤离。

富力2023、2024年到期的4只债券的净价也从7月下旬的90多，下跌到了目前的50左右，接近腰斩。

截至中报，富力持有现金288.0亿元，同比下降20%，其中现金及现金等价物为127.64亿元，受限制现金为160.38亿元；而一年内到期的有息负债为519.04亿元，货币资金无法覆盖其短期债务。

即使算上这次卖物业和股东贷款，也无法覆盖短期债务，富力的资金链依然紧张。

而富力当下的演变路径，与之前爆雷的蓝光十分相似，蓝光也是将自己的物业服务卖给了碧桂园，之后出现股债双杀、债券违约，如今的蓝光依然没能找到解脱的方法。

富力地产董事长李思廉在投资者会上表示，除了促销去库存，还会通过债务结构调整、卖投资性物业等方式获得现金流减债。

李思廉表示，包括酒店在内已经建成的收租物业都可以出售，都在加强力度去出售、在“高强度洽谈”中。他补充称，不过商业物业的谈判一般都慢一点，也牵涉着一些公司的重组、税务的安排。

按照富力管理层的规划，其希望在2021年前能够“三条红线”降一档至“黄档”，如今看来依然困难。

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