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恒大境外债重组取得重大进展，许家印：加足马力促销卖房

中国恒大（03333.HK)境外债务重组取得重大进展。

3月22日深夜，中国恒大公告境外债重组方案。

根据公告，中国恒大境外债务重组方案涉及的美元债包括：中国恒大发行的本金总额为139.225亿美元的美元高级担保票据、由景程有限公司发行并由天基控股有限公司担保的本金总额为52.26亿美元的美元优先票据。

中国恒大表示，公司及顾问在过去几个月与不同利益相关者就境外债务重组方案进行了建设性对话，最终与现有票据持有人特别小组成员就拟议重组的核心条款达成具有约束力的协议，计划发行新债券对原债券进行置换，新债券年限4-12年，年息2%-7.5%。

“拟议重组将在一定程度上缓解境外债务偿还压力，为公司恢复经营解决境内问题提供条件。”中国恒大表示，将尽最大努力恢复资金、业务的良性循环，修复资本结构，实现平稳运营。

图源：图虫创意

涉及债务规模191.485亿美元

中国恒大境外债务重组方案涉及债务规模191.485亿美元，包括139.225亿美元的美元高级担保票据、52.26亿美元的美元优先票据。中国恒大计划发行新债券对原债券进行置换，新债券年限4-12年，年息2%-7.5%，前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%。

易居研究院研究总监严跃进表示，中国恒大的重组方案，很大程度上赢得了债务处置时间，“前三年不需要支付利息，这就为恒大在未来三年减少债务问题干扰、专注地产等主营业务等创造了更好的条件。”

重组方案显示，中国恒大将债权人分为A组与C组。在恒大协议安排中，A组和C组债权人都有权就其待分配的可获偿金额的处理方式选择两种选择之一。

第一种方案中，协议安排债权人可以按其可获偿金额1：1的转换比率获得将由中国恒大发行的新票据，新票据期限为10–12年，将随着时间的推移偿还。

第二种方案则是，协议安排债权人可以选择将其可获偿金额转换为：一、期限为5-9年的将由中国恒大发行的新票据；二、由五笔与恒大物业、恒大新能源汽车或中国恒大上市股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合，挂钩方式包括由其担保、挂钩、可强制交换或可强制转换对应股票；三、两者的组合。

中国恒大提供的债务重组方案，图源：企业公告

在景程协议安排中，债权人将获得五笔由景程发行的期限为4-8年的新票据，本金总额为65亿美元。在天基协议安排中，债权人将获得四笔由天基发行的期限为5-8年的新票据，本金总额为8亿美元。

“本公司和其中包括债权人特别小组签署条款清单，是为实现拟议重组的重大而积极的里程碑，代表着各方在实现拟议重组方面取得了重大进展。”中国恒大表示，拟议重组遵循国际重组规则和实践，既依法公平保障了各类债权人的合法权益，包括安排境外资产作为境外债务的补充增信；又给予债权人充分灵活性可在不同方案中进行选择，兼顾不同类型债权人的具体情况和诉求偏好。

在境外债务重组公告中，中国恒大还披露了其境内债务逾期规模。

截至2022年12月31日，中国恒大境内有息负债逾期金额达到2084亿元，境内商业承兑汇票逾期金额达到3263亿元，境内或有债务逾期金额达到1573亿元。

中国恒大称，除已公告的程序外，目前不存在单独来看会对拟议重组产生重大影响的针对集团的未决诉讼、仲裁或行政程序。

核心任务是“保交楼”

中国恒大同时公告了各大业务条线的最新经营情况。

房地产业务方面。中国恒大争取到超过6800家施工单位和388家材料合作供应商的支持，非严寒地区591个保交楼项目已有效复工。截至2023年2月末，中国恒大完成交付42.1万套、4882万平方米建筑面积的任务，涉及515个项目。

2022年，中国恒大实现合约销售约317亿元，合约销售建筑面积约390.4万平方米，同比分别下滑92.84%、92.81%。今年1-2月，中国恒大实现合约销售约65.7亿元，合约销售建筑面积约91.1万平方米。

3月16日，中国恒大董事局主席许家印主持召开恒大集团3月上半月营销总结会，提出要再接再厉，紧抓市场机遇，加大现房优惠，加足马力实现一季度开门红。3月1日-3月15日，中国恒大实现销售金额50.9亿元，环比2月上半月21.9亿元增长132%，同比去年3月上半月6.6亿元增长671%。

许家印主持召开营销总结会，图源：恒大地产

物业管理业务方面。截至2023年2月28日，恒大物业在管项目2730个，在管总建筑面积约5.05亿平方米；总签约建筑面积约8.22亿平方米，签约项目总数3142个。

中国恒大强调，未来三年的核心任务是“保交楼”，将努力保持“复工复产”维持有序运营，预计需要额外2500-3000亿元融资。

“从第4年开始，假设本公司能基本恢复正常经营，且尚未确认为实施主体的旧改项目得以继续开发，本公司无杠杆自由现金流预计将逐步增加。预计2026年至2036年年均可实现无杠杆自由现金流约1100亿元至1500亿元。”中国恒大称。

中国恒大同时提醒，其境内大部分项目面临债务违约和诉讼风险，将会对其未来造成额外现金流损失以及对项目正常开发进度造成阻碍。

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