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前三季度GDP出炉, 如何解读?

樱桃大房子 2020-10-23 08:55

备受大家关注的国家前三季度的GDP终于尘埃落地。

前三季度的GDP总和是72.3万亿元,同比增长0.7%,录得转正。

分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增速由负转正,同比增长3.2%.

第三季度,同比增长4.9%。

怎么预判全年的数据呢?

按照统计局去年四季度27.8万亿的数据,如果Q4维持跟Q3的4.9%的增速, 加起来全年大概是101.5万亿,去年是刚好接近100万亿。

也就是说,全年保守估计是1.5%的增速。

因此,全年来看1%~2%的增速是大概率。乐观一点可达到2%~2.5%。

从全球来看,算是尖子生了,不怪成绩太好,怪题目太难,其他同学都不及格。

GDP看三驾马车,根据去年统计局的公报,消费是最大头,占了57.8%,投资占比23%,剩下的19%是出口。

因此,这个数据比例基本是一个锚,可以大致看出是哪部分影响最大?

首先看下出口。

前三季度,货物进出口总额8.88万亿元,前三季度总和是同比增长0.7%,实现了年内转正。

上半年出口是负的,然而一到第三季度,出口就大增到7.5%的增长。

这个回暖,其实是超出预期的。

要是放在以往,出口一般不会太在意,因为这些年出口一直比较稳定,也没啥增长。但是,因为今年外部形势比较恶劣,很多国家都在去中国化,导致出口形势是不好的。

这样大家已经形成了预期,会变差,但是所幸中国不比日韩,像韩国的外贸依存度可以达到70%。中国有广大的国内市场,外贸依存度没那么严重。

然而,即使出口的依存度不高,从增速来看,好于预期。

另外一个很大的变化是,出口的目的地发生了大的变化,部分贸易从欧美转移到东盟中亚等区域,主要两个原因:

一个是因为欧美有疫情,经济上肯定或多或少有些影响,从中国的进口必然会减少。

第二个,欧美普遍去中国化,整体的外贸营商环境不太好。

在这个背景下,东盟重要性提升,外贸占比上升到第一的位置,这个是2020年的新变化。

在这个变化之下,其实有一个大的趋势研判:

海运受到挤压,陆运的地位崛起。

我觉得,从中国西南往东盟一线,从中国西北往中亚,俄罗斯,东欧一线,这两条路线的陆运贸易,将迎来一波爆发。

这对中国的云南,广西,新疆,内蒙等省份,自然是一个做多贸易的机会。

而实际上,Q3的数据已经有所体现。

云南前三季度,外贸大涨18%。

越南、土耳其、波兰、泰国等一带一路沿线国家进出口都有两位数增长,分别增长18.5%、17.1%、13%、10.9%。

需要提醒的是,出口到了第四季度还有一个非常大的障碍,那便是汇率,在RMB未实现国际化之前,美元的贬值,RMB升值,对出口是大大的不利。

而且,我预判RMB升值的预期,短期内不会有太大变化。

再看下投资

先看固定资产,固定资产是啥概念呢?

按照产业分为第一,二,三产业,包括各种企业,政府的一些投资。

大到政府修路修桥,搞水利的基建, 小到企业买工厂设备搞扩大化生产,都算这个投资里面。

固定资产投资前三季度已经录得转正,实现+0.8%的增长。

结构上看,哪些行业在投资?

工业在拖累投资,像汽车,电子,通讯等设备投资都在萎缩,这块投资主体主要是企业,企业投资今年是一个小年,投资减少,就业机会也会萎缩。

大基建比较中规中矩,毕竟投资主体在政府,政府有钱,只要开足马力搞建设。

今年的农业在粮食安全的刺激下投资大增,粮食,猪肉这些股票在A股一路往前,牧原今年以来股票大涨。

再看另一个大项: 房地产。

上半年就已经实现了正增长 1.9%, 前三季度,更是达到5.6%的高速增长。

这成绩,依旧是目前所有项里面最好的,没有之一,妥妥的引擎啊。

房地产对宏观经济的贡献,李迅雷之前有个数据,说房地产对经济贡献率在30%。

除了就业的拉动,特别是农民工的就业,其对上下游的产业撬动太大了,钢筋水泥,家居建材,装饰设计等大大小小几十个行业。

疫情期间,重要性更是不言而喻。

最后看下消费数据。

社零是消费的重要指标, 社零表现如何?

1—9月份,社零整体录得-7.2%的负增长,着实表现不好。

疫情以来,中国提内循环经济,本质上也是要激活内需。

从政策上对消费的重视可以说是超过往常,不管是减税,发消费券,都是大招。民间层面,还号召大家抖音直播带货,地摊经济等等。

内需是中国经济的未来,这也是A股消费股大涨的原因,股市体现的是预期,哪怕现在消费数据很差,并不妨碍茅台牧原海天等消费股大涨。

然而消费的激发,不像投资可以自上而下,而是自下而上的,这一场激发内需的运动只怕需要更长的时间。

从结构上看,社零包括商品零售和餐饮收入两部分。

拖累整体社零的依旧是餐饮收入,前9个月平均-23.9%的增长率,我觉得应该比大家预料的要差。

2020年餐饮行业日子不好过。

大家再买买买上面,行业分化还是比较严重的。

有些品类比较惨,包括金银珠宝,汽车和服装等等。

有些品类还不错,食品粮油,烟酒饮料都很不错。

市场在微观上也给出了判断, 一批烟酒饮料等消费类企业业绩都很好, 也有不少在扎堆上市,比如农夫山泉,海天酱油,元气森林今年都趁着疫情捞了一笔。

市场就是这样,任何一次危机都是危中有机,有人欢喜有人愁。

行业很重要,行业大环境不好,在这些行业里的就业的人估计也好不到哪去。

最后,做个总结,GDP前三季度录得0.7%。

从三驾马车分布来看:

出口: 前9个月录得0.7%,持平,好于预期,贡献算相当不错了。

投资: 这是今年以来拉动中国经济的最主要动力。

固定资产前9个月录到0.8%,属于微弱贡献,结构上还是因为工业投资在萎缩,基建表现还算正常,农业投资拉动强劲。

房地产一骑绝尘,表现强劲,前几个月录到5.6%, 是目前经济增长的最大动力,特别是疫情以来,在其他项表现一般的前提下,经济上反而更依赖房地产了。

消费:对GDP比重最大, 成为了最大的不确定性,前9个月社零-7.2%,是比较差的,一直到今年8月份才转正。

激发内需,是目前中国经济最大的矛盾。

当然,从前9个月来看,中国经济已经交了一份不错的成绩了。

毕竟,全球都很烂!

标签: 房地产 产业 股市 【责任编辑】黄晓琳(PO311)
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